盡管財報鮮有驚喜，但在財報發布之前，兩件事情頗令人感到意外：一是昆侖萬維正式發布了中國第一款融入大模型的搜索引擎“天工AI搜索”，同時也是繼“天工”大模型以來，其在該領域的又一次重要探索；二是昆侖萬維旗下控股子公司天工科技與Meta就XR設備產品開發事項簽訂協議，并負責開發適用于Meta Quest 2及其迭代設備上使用的StarMaker VR版本。
據悉，基于天工大模型，天工AI搜索使意圖識別成為可能。用戶完全可以通過自然流暢的對話式交互來清晰表達自己的意圖，從而獲得精準、有效且個性化的答案。用戶將第一次在搜索上獲得“量身定做”和“千人千面”式體驗。同時，相較于傳統搜索引擎，天工AI搜索將實現信源可追溯和可信賴。
圖源：昆侖萬維
值得一提的是，天工大模型發布于4月17日，該大模型是由昆侖萬維和奇點智源合作自研的國產大語言模型，成本投入為數億元，模型參數量為千億級，基于3萬億中文單詞數據進行訓練，最高能支持1萬字以上的文本對話，實現20輪次以上用戶交互。昆侖萬維表示，天工大模型已經非常接近OpenAI ChatGPT的智能水平。
昆侖萬維發布了國內第一款落地應用的AI搜索產品，是在“All in”AGI與AIGC之路上的一座里程碑，但也不容忽視的是，截至目前，大模型還未對昆侖萬維的經營業績形成較大助力，未來，能否借助大模型之勢突破發展的天花板，同樣也是一個未知數。
01.盈利能力繼續下降
根據財報，按照產品劃分，昆侖萬維擁有增值服務業務、搜索業務和廣告業務三大板塊，其中，增值服務業務可以分為游戲業務、國內社交網絡業務和海外社交網絡業務。
圖源：昆侖萬維財報
2023年上半年，廣告業務為7.24億元，是昆侖萬維最大的收入來源，占總營收的比例為29.86%，其次為搜索業務和海外社交網絡業務，占總營收的比例分別為21.90%和20.87%。
在前三大業務中，廣告業務和搜索業務均實現了增長，相比2022年上半年，該兩項業務收入同比增長分別為34.64%和24.56%，而海外社交網絡業務收入同比下降11.23%。
單從前三大業務的表現來看，昆侖萬維的經營業績似乎并不錯，然而實際上，其經營業績卻在持續垮塌。
財報顯示，2023年上半年，昆侖萬維的總營收為24.25億元，同比上漲7.83%；歸母凈利潤為3.58億元，同比下降44.31%。2023年第一季度，昆侖萬維的總營收為12.17億元，同比微增2.05%；歸母凈利潤為2.12億元，同比下降43.33%。
作為對比，在2021年上半年和2022年上半年，昆侖萬維的歸母凈利潤分別為9.99億元和6.43億元，同比下降分別為72.82%和35.64%。不難發現，昆侖萬維的歸母凈利潤一直呈現出萎縮態勢，盈利能力持續下降。
圖源：昆侖萬維財報
事實上，昆侖萬維的經營業績與投資收益直接相關。
上市之后，昆侖萬維陸續在社交娛樂、人工智能、生物醫藥、物流、跨境電商、新能源等方向進行投資布局，并在Grindr、映客、趣店、DADA等項目中獲得了較為可觀的投資收益。但由于全球資本市場波動加劇，同時各類新型公司層出不窮、商業模式不斷創新、技術手段不斷更迭等，導致其投資的相關項目難以獲得回報。
2018年，昆侖萬維的投資額為49.57億元，2019年、2020年和2021年，投資額分別上漲至50.63億元、78.70億元和85.59億元。2022年，昆侖萬維的投資額更一舉突破百億大關，高達104.68億元，比2021年大幅增長22.30%。
不過，投資收益卻沒有等比例增加。2019年至2021年，投資收益占凈利潤的比例分別達到47.01%、69.51%和112.42%，而2022年，由于投資收益占比僅為了12.2%，投資收益僅1.41億元，與2021年的16.65億元相去甚遠，導致昆侖萬維的經營業績大打折扣。
2023年上半年，昆侖萬維的投資收益損失2052.44萬元，同比下降208.66%。對此，昆侖萬維在財報中解釋，主要是由于報告期投資項目實現收益減少所致。
02.“All in”AGI與AIGC
除了在各個領域進行投資布局，昆侖萬維對于風口的追逐也一直沒有停歇。
最近幾年，新能源、元宇宙、大模型等概念火爆，昆侖萬維不遺余力投身其中，比較典型的一件事是，2021年，Facebook宣布更名為“Meta”，使得元宇宙的熱度達到了頂峰，在Facebook更名兩天后，昆侖萬維表示，Opera的游戲瀏覽器與游戲引擎在報告期內進一步加深結合，形成一站式的玩家和創作者社區，打造在Opera平臺上創作、發行、消費游戲的閉環，加速了公司在元宇宙方向的布局。
到了2022年，新能源概念火爆出圈，昆侖萬維隨即發布公告稱，在原有投資業務板塊基礎上增設新能源領域投資業務板塊。同時宣布通過子公司出資3億元獲得綠釩新能源60%的股權，并將其納入并表范圍。
2023年，ChatGPT成為歷史上增長最快的消費者應用程序，大模型之風盛行。昆侖萬維又緊急行動，與奇點智源就ChatGPT、圖像視頻生成等AIGC等領域達成了全面技術戰略合作，推出對標ChatGPT的雙千億級大語言模型“天工”3.5。昆侖萬維提到，未來，“天工”4和“天工”5也將繼續以行業領先的速度誕生。
圖源：昆侖萬維官網
“All in”AGI與AIGC已成為昆侖萬維的長期發展戰略。目前，昆侖天工已形成AI大模型、AI搜索、AI游戲、AI音樂、AI動漫、AI社交六大AI業務矩陣。
在應用方面，昆侖萬維針對國內外市場特性，推出定制化應用。在國內市場，采取“To B+To C”并重的商業落地策略。針對B端客戶，為其提供API及定制開發服務，滿足企業客戶經營需求；針對C端客戶，昆侖萬維于日前推出了國內首款AI搜索產品，徹底重塑搜索體驗，讓用戶可以高效、快捷、準確地獲取內容。在海外市場，則主要聚焦于發展C端應用，推出端到端的內容生成工具，幫助用戶通過AIGC技術降低內容創作門檻，進而打造新的UGC社區。
此外，昆侖萬維還計劃面向海外C端用戶推出AI游戲、AI音樂、AI動漫、AI社交等多款產品，其中，AI游戲已經進入研發測試階段，據悉，該游戲通過引入大量基于AI的NPC、創作工具以及衍生玩法，為玩家帶來耳目一新、充滿科技感的AI游戲體驗，預計將在一年內正式上線。另外，AI社交與AI動漫產品也將于年內上線。
不過，“All in”AGI與AIGC戰略究竟能否幫助昆侖萬維突破發展天花板，以及昆侖萬維是否還會不遺余力地追逐下一個風口，仍然是個問號。
03.面臨諸多風險
現階段，昆侖萬維面臨著諸多風險。
首先，加大AGI和AIGC產業投入導致的虧損風險，AGI和AIGC的研發、部署和維護需要巨大的資金投入。如果未能在預期時間內產生回報，昆侖萬維或出現虧損風險。
比如硬件是一筆巨額投入，根據美國市場研究機構TrendForce推算，處理ChatGPT的訓練數據需要2萬枚GPU芯片，而隨著OpenAI進一步展開ChatGPT和其他GPT模型的商業應用，其GPU需求量將突破3萬張（該報告計算以A100芯片為主）。
此外，訓練大模型的成本也不容小覷，根據國盛證券發布的《ChatGPT需要多少算力》估算，GPT-3訓練一次的成本約為140萬美元，對于一些更大的LLM(大型語言模型)，訓練成本介于200萬美元至1200萬美元之間。以ChatGPT在1月的獨立訪客平均數1300萬計算，其對應芯片需求為3萬多片英偉達A100 GPU，初始投入成本約為8億美元，每日電費在5萬美元左右。
同時，AGI和AIGC技術正在高速迭代發展，產業發展仍處于早期階段，不確定性較高，眾多科技巨頭紛紛在此領域布局，未來行業競爭可能會進一步加劇。如果技術進展不及預期，昆侖萬維可能會面臨無法實現預期收益的結果，進而導致收入減少面臨虧損。
其次，昆侖萬維的海外市場經營也存在不小的風險。根據財報，2023年上半年，昆侖萬維海外業務收入達20.2億元，同比增長21%，海外業務占總營收的比例高達83%，同比上升9個百分點。這意味著海外市場已經成為昆侖萬維的主要命脈。
一方面，近年來國際局勢持續動蕩，地緣沖突明顯加劇，中國互聯網公司在海外部分地區的正常經營發展遇到一定阻礙；另一方面，由于昆侖萬維業務覆蓋地域范圍較廣，各個國家和地區的政治環境、法律等政策均存在一定差異，如果對當地政治局勢把握不夠準確、對相關法律法規要求了解不夠全面，可能會導致產品無法運營。
此外，各個國家和地區的文化背景和市場情況也不盡相同，用戶對于互聯網產品的不同偏好可能導致昆侖萬維在部分地區運營成功的產品不能很好地適應其他市場。
整體而言，“All in”AGI與AIGC的昆侖萬維需要及時解決兩個難題：一是如何挖掘天工大模型及基于天工大模型產品的特色與價值；二是AGI與AIGC如何盡快對經營業績形成助力，使昆侖萬維在逆境中完成自救。
